他(tā)如(rú)何在4萬億大(dà)産業中遙遙領先？中國(guó)第一家做到租金及管理(lǐ)

他(tā)如(rú)何在4萬億大(dà)産業中遙遙領先？中國(guó)第一家做到租金及管理(lǐ)費64億，年(nián)利潤增長20%!    3月28日(rì)晚間，紅(hóng)星美凱龍（01528.HK、601828.SH）

發布登陸A股後的首份财報。2017年(nián)公司實現營業收入109.60億元，同比增長16.14%；歸屬于上市公司股東淨利潤同比增長20.04%至40.78億元。 　　

截至2017年(nián)底，紅(hóng)星美凱龍全國(guó)商場數量達到256家，比2016年(nián)底增加56家。其中，包含71個自(zì)營商場以及185個委管商場，自(zì)營商場的租賃及管

理(lǐ)收入達到63.94億元，委管商場收入達到36.29億元，平均出租率均維持在97%高位。 　　

同時，紅(hóng)星美凱龍一直以“家”爲核心進行業務的跨界外延，布局整個家居産業鏈。尤其是自(zì)2015年(nián)中登陸港股及2018年(nián)初成功登陸A股後，投資步伐

持續加速，正在爲其提出的“全渠道泛家居業務平台服務商”的企業定位不斷加碼。

從(cóng)左到右：紅(hóng)星美凱龍副總裁兼互聯網COO陳東輝、紅(hóng)星美凱龍首席财務官席世昌、紅(hóng)星美凱龍執行總裁兼董事(shì)會秘書(shū)郭丙合出席業績發布會 　　

租金及管理(lǐ)費收入64億受益于消費升級等因素影(yǐng)響，紅(hóng)星美凱龍業績在過去(qù)幾年(nián)間保持

穩步增長，2017年(nián)也不例外。 　　

财報顯示，公司2017年(nián)實現營業收入同比增長16.14%至109.60億元，歸屬于上市公司股東淨利潤同比增長20.04%至40.78億元，歸屬于上市公司

股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比增長11.23%達到23.05億元。在業績增長的帶動下，公司2017年(nián)經營活動産生(shēng)的現金流量淨額爲65.18億

元，較2016年(nián)的39.84億元增長63.62%。 　　

紅(hóng)星美凱龍采取了自(zì)營商場與委管商場雙輪驅動的發展模式，通過戰略性拓展商場網絡及品牌組合，鞏固市場領導地位，重資産+輕資産雙輪驅動的

商業模式帶來(lái)穩定的現金流的同時保證了公司的快(kuài)速增長。2017年(nián)，自(zì)營商場的租賃及管理(lǐ)收入由2016年(nián)的59.75億元增加至63.94億元，同比增

加7.01%，占營業收入58.35%；委管商場收入由2016年(nián)的人(rén)民(mín)币27.82億元增加至36.29億元，增幅爲30.44%。受益于自(zì)營商場租金的提升，紅(hóng)星

美凱龍投資性房(fáng)地産2017年(nián)期末餘額達到708.31億元，較2016年(nián)增長5.80%。 　　

截至 2017年(nián)12月31日(rì)，公司在國(guó)内29個省、直轄市、自(zì)治區的177個城(chéng)市經營了256個商場，總經營面積約爲1513.77萬平方米，包含71個自(zì)營商場

（總經營面積 5,705,954 平方米，平均出租率 97.6%）和185個委管商場（總經營面積 9,431,775 平方

米，平均出租率 97.6%）。 　　

快(kuài)速開店(diàn)需要足夠的

資金支持。爲了降低融資成本，公司采用境内中票、境内CMBS、公司債等多種融資方法。根據财報，紅(hóng)星美凱龍的平均資金成本從(cóng)2016年(nián)的5.40%

降低至2017年(nián)的4.99%。 　　

根據第三方研究機(jī)構弗若斯特沙利文的數據，就(jiù)零售額而言，2017年(nián)紅(hóng)美凱龍占中國(guó)連鎖家居裝飾及家具商場行業的市場份額爲13.5%，占家居裝飾

及家具商場行業(包括連鎖及非連鎖)的市場份額爲5.3%，在中國(guó)快(kuài)速增長的家居裝飾及家具零售行業中占有最大(dà)的市場份額。 　　

盡管多年(nián)行業龍頭地位，但(dàn)紅(hóng)星美凱龍一直居安思危，這從(cóng)其未來(lái)的商場發展計(jì)劃中也可(kě)見(jiàn)一斑。截至2017年(nián)年(nián)底，紅(hóng)星美凱龍共有22家籌備中的自(zì)營

商場，籌備中的委管商場中有350個簽約項目已取得(de)土(tǔ)地使用權證/已獲得(de)地塊。 　　

受益于中國(guó)消費大(dà)升級的浪潮，近幾年(nián)，家居行業整體(tǐ)景氣度較高。與此同時，紅(hóng)星美凱龍的品牌效應近年(nián)來(lái)持續增強，不管是魯班節，還(hái)是愛家日(rì)，都(dōu)

在消費者心目中占據了一席之地。加之，中國(guó)不少三四線城(chéng)市經濟實力的快(kuài)速發展。這一系列的因素使得(de)紅(hóng)星

美凱龍線下門(mén)店(diàn)擴張有望繼續提速，從(cóng)而确保業績增長的繼續提速。 　　

對于未來(lái)，紅(hóng)星美凱龍在财報中稱，仍将繼續側重于在一線、二線城(chéng)市的核心區域對自(zì)營商場予以戰略布局。此外，公司還(hái)将憑借着在家居裝飾及家具行

業良好的品牌聲譽、成熟的商場開發、招商和運營管理(lǐ)能力，繼續在三線城(chéng)市及其他(tā)城(chéng)市迅速拓展委管商場。 　　

構建泛家居消費産業鏈 

近兩年(nián)，新零售浪潮也在沖刷着家居零售。作(zuò)爲行業龍頭，紅(hóng)星美凱龍在自(zì)身(shēn)做大(dà)做強的同時，也在通過對産業鏈上下遊、甚至跨界的投資來(lái)構建屬于自(zì)己

的生(shēng)态鏈。 　　

據悉，紅(hóng)星美凱龍已經在智能家居、上遊産業鏈龍頭、家居物流、設計(jì)裝修等領域進行了戰略資本布局，投資了包括歐派家居、雲丁門(mén)鎖、紫光(guāng)物聯、夢百

合、酷漫居、詩尼曼等知名企業。 　　

紅(hóng)星美凱龍的對外投資也獲得(de)了不錯的回報。以投資歐派家居爲例，紅(hóng)星美凱龍于2013年(nián)以1.58億元通過增資入股歐派家居，成爲其第三大(dà)股東。2017年(nián)3 

月，歐派家居在上海證券交易所上市，按公允價值計(jì)量，紅(hóng)星美凱龍這筆投資于2017年(nián)12月31日(rì)賬面餘額已高達人(rén)民(mín)币22億元。 　　

從(cóng)财報來(lái)看(kàn)，截至2017年(nián)12月底，紅(hóng)星美凱龍可(kě)供出售金融資産價值爲30.62億元，較上年(nián)年(nián)底的5.44億元暴增了462.54%。紅(hóng)星美凱龍稱，主要系公司家

居産業鏈股權投資布局增加以及公允價值計(jì)量收益所緻。紅(hóng)星美凱龍還(hái)在想法設法地提升用戶體(tǐ)驗。